一家之言：PTA 设备迎来检修潮织机搬运再复产拉动需求

  18 年3 月以来，油价受地舆政治学影响走强，而PTA 在微观产品的带动下继续走低，质料上涨揉捏了PTA 加工价差和职业赢利，但咱们判别2 季度PTA盈余有望大幅改进，详细逻辑如下：

  设备长时间高负荷运转，叠加短期赢利一般，PTA 出产企业倾向组织检修以应对。据中纤网计算（表1），4-5 月有检修方案的设备包含逸盛、福化（原翔鹭）、汉邦等干流厂家算计1250 万吨产能，这部分设备占国内涵产PTA产能的27%，考虑到其他设备存在方案外检修或因毛病泊车的可能性，二季度PTA 供应削减的趋势较为确认。

  据我国绸都网，17 年环保管理力度空前，盛泽、柯桥、长兴等地喷水织机产能缩短，这部分在江浙受环保约束的织机产能并未完全退出商场，而是逐渐搬运至安徽、苏北等地，前期下流喷水织机搬家影响终端需求向聚酯PTA需求的传导，估计5-6 月份有一批喷水织机从头开工，再度需求开释。

  结合全年供需基本面，PTA 合理赢利水准应在300 元/吨左右。年头存在需求传导以及期货操作层面特别原因，当时PTA 赢利较低，近期供需两头达观要素闪现，PTA 赢利有望于2 季度明显改进。

  上市公司中PTA 相关标的包含恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份（根底化工掩盖）和恒力股份，别离具有PTA 权益产能612 万吨、595 万吨、320 万吨万吨和660 万吨，PTA 价差扩展100 元/吨可对应增厚成绩4.6 亿，4.5 亿，2.4 亿元和5.0 亿元（所得税25%计），成绩弹性别离为0.28 元/股，0.12 元/股，0.19 元/股和0.10 元/股，主张重视上述标的。

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